Dirija por qualquer rua principal da América e você verá algo que está cada vez mais chamando a atenção dos investidores de private equity: blocos de locais de serviços automotivos, incluindo oficinas de conserto de colisões, lojas de pneus, centros de reparos gerais, lavagens de carros, lubrificações rápidas e vários outros serviços automotivos. empresas de peças e serviços que compõem a indústria de reposição automotiva de US$ 390 bilhões do país.
Manter os carros a funcionar é uma missão crítica para todos os agregados familiares e empresas, uma vez que o transporte de pessoas e mercadorias é fundamental, independentemente da fase do ciclo econômico em que nos encontramos. Isto torna as receitas e os lucros da indústria do pós-venda automóvel muito mais inelásticos do que outras indústrias centradas nos serviços – uma característica que os investidores de capital privado valorizam. Tal como demonstrado pelas empresas do mercado de reposição automóvel de capital aberto, o mercado de reposição tem um longo histórico de fluxos de caixa robustos e estáveis, e a natureza resiliente da indústria promoveu uma enorme confiança dos investidores: De 2007 a 2023, estas empresas públicas mais do que triplicaram os retornos do S&P 500 .
A procura por serviços de pós-venda automóvel está aumentando graças a diversas tendências
Mais carros nas estradas: Entre 2018 e 2023, o número de veículos em operação nos Estados Unidos cresceu 2,2%, para 285 milhões.
Carros mais antigos na estrada: A idade média dos veículos aumentou para 12,5 anos em 2023, à medida que os consumidores mantêm os seus veículos por mais tempo. Apoiando isto, o número de veículos com idades entre os 4 e os 11 anos – denominado o “ponto ideal” do mercado pós-venda porque os proprietários são mais propensos a recorrer a prestadores de serviços e reparações independentes (ou seja, não concessionários) depois dos veículos saírem da garantia – aumentou em 20 milhões desde 2018.
Mais milhas percorridas por veículos: As milhas percorridas, rastreadas pelo Departamento de Transportes, são uma medida crucial do desgaste do veículo. Aumentou de forma constante ao longo das últimas duas décadas, recuperou para níveis pré-pandêmicos após um breve declínio induzido pelo confinamento e continua a crescer de forma constante a taxas de crescimento baixas de um dígito em 2024.
Preços elevados dos automóveis novos e usados: Embora os preços dos automóveis estejam a moderar em 2024, permanecem bem acima dos níveis pré-pandemia. Isto, juntamente com taxas de juro mais elevadas sobre empréstimos automóveis dispendiosos, está a manter os proprietários de veículos nos seus automóveis durante mais tempo e a conduzir a reparações destes veículos em vez da substituição de veículos.
Para além dos impulsionadores da procura, o setor do mercado pós-venda automóvel é especialmente adequado para operações de consolidação que os investidores de capital privado procuram frequentemente. De acordo com a Auto Care Association, existem mais de 170.000 canais de atendimento nos Estados Unidos (excluindo postos de gasolina). Apesar da dimensão global do sector e do histórico consistente de rentabilidade, este é altamente fragmentado e dominado por empresas individuais ou familiares. Na maioria dos casos, as maiores empresas de qualquer subsetor detêm uma pequena percentagem de um dígito nesse mercado global. Isto cria uma oportunidade excepcionalmente atraente para investidores de capital privado que procuram longos caminhos para expandir os negócios de plataforma.
As plataformas de pós-venda automotiva apoiadas por private equity se beneficiam muito à medida que crescem. Os benefícios incluem melhor monitorização dos principais indicadores de desempenho, gestão do trabalho e execução operacional através da capacitação tecnológica dos sistemas; compras com desconto em peças, pneus e suprimentos; e gestão profissionalizada de funções de suporte regional e corporativa. Tudo isso resulta em uma melhor experiência para os consumidores ao receberem o serviço do veículo.
De 2020 a 2023, Jefferies estimou que houve quase 240 transações de fusões e aquisições em que o comprador era um comprador financeiro, como um investidor de capital privado. O limite máximo foi de quase 80 transações de compradores financeiros em 2021.
Jefferies espera que o impulso continue na segunda metade de 2024 e em 2025, à medida que os grupos proprietários procuram monetizar em níveis saudáveis de participação em capital privado. 2024 já começou bem, com a Summit Partners adquirindo a CollisionRight, a TPG adquirindo a Classic Collision e a KKR investindo US$ 850 milhões na Quick Quack Car Wash.
As empresas de private equity que buscam construir plataformas de reposição automotiva normalmente procuram empresas com atributos diferenciados, incluindo:
· – Geografias atraentes com alta densidade de veículos em operação e tendências populacionais crescentes
· – Métricas operacionais fortes
· – Soluções habilitadas para tecnologia para gerenciamento de operações e soluções voltadas para o consumidor
· – Infraestruturas bem construídas que podem suportar escalas significativamente maiores
· – Equipes de gerenciamento comprovadas
Fonte: Jefferies
